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评论:“遏制房价上涨”立场不可能改变
近日,旭辉(00884.HK)发布中期业绩报告显示,今年上半年公司实现合同销售额达660.3亿元,同比增加约40%;合同销售均价约为15300元/平方米,销售现金回款率超过80%。核心净利润率达13.3%,较2017年12.8%上升0.5个百分点,毛利率达33.7%,创历史新高。
回款率超80%
从公司历年财报可以看到,2012-2017年,旭辉年合同销售额从97亿猛增到1040亿元,复合增长率接近50%。业内人士表示,在2017年跨越千亿高峰、实现“6年20倍”增长后,旭辉在2018年依旧保持着高歌猛进的态势,规模化发展进一步向前。
据旭辉2018年中报数据显示,期内实现销售面积达431.2万平方米,同比上升68%;至2018年7月,全年目标1400亿的完成率已达56%。旭辉披露,随着公司在2017年四季度新增的大量土储将集中于2018下半年入市,今年超额完成销售目标将是大概率事件。
按销售地域分布来看,今年上半年的合同金额中,6%来自一线城市、80%来自二线城市、14%来自三线城市,业务遍布个25城市,超过135个项目。
产品结构方面,首置首改类产品占比有所提升,达44%,三线城市占比进一步加重。合理的结构与布局为旭辉带来超过70%的高去化率,以及超过80%的高回款率,实现有质量的销售增长。
融资成本逆势下降
截至今年上半年,旭辉结转收入达184.2亿元,同比大涨64%;核心净利润达24.5亿元,同比大涨59%;净利润达34.2亿元,同比上涨58%,;毛利率创历史新高达33.7%,核心净利率达13.3%,较2017全年提升0.5个百分点。旭辉宣布,中期派发股息每股7港分,同比增幅达40% ,连续四年中期派息。
财务数据显示,除了创造盈收,旭辉的债务管控也较为审慎严谨。中报显示,旭辉上半年净负债率为72%,一年内到期债务比例仅占21%。1-4月,旭辉在境内外发债6笔,利率均属于同比行业较低。截至2018年6月,在资金收紧的环境下,旭辉加权平均融资成本仅为5.3%,位于行业低位,持有现金391亿元。
此外,8月8日,旭辉发行规模为25亿元小公募公司债券,发行利率5.46%,处于近期行业可比最低之一。
强劲的财务数据也让旭辉收获海内外评级机构的正面积极评价。国际评级机构惠誉、标普及穆迪评级展望正面或稳定;而在国内,旭辉相继获得联合信用评级有限公司、联合资信评估有限公司以及中诚信证券评估有限公司AAA级主体信用评级,评级展望“稳定”。
较强的业绩增长也提高了旭辉在投资机构中的青睐。今年,西南证券、东北证券、国信证券、中信建投、天风证券先后发布旭辉第一次覆盖报告,给予买入或增持评级,国际方面,摩根士丹利将旭辉列入内房股第一选择推荐名单,大和资本和高盛分别发布对旭辉的“第一次覆盖报告”,推荐“买入”。
明年可售货值超4500亿
数据显示,今年1-7月,旭辉共收购72幅地块,新进入14个城市,土储覆盖53城,进一步扩大战略纵深,权益占比(按金额)达58%。截至2018年7月,新增货值约为1800亿元,同比增加45%,项目“销投比”进一步提升,将2018全年可销售资源提升至超过2600亿元,分布逾50个城市。该公司预计,2019年可供销售资源约为4500亿元。
旭辉集团董事长林中此前表示:“我们希望能把握好城市发展的节奏,把握好50%到70%这一波城市化率的机会。快是一种能力,慢是一种策略,踏准节奏比跑得快更重要。”
责任编辑: xasongping
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